9月9日,已停牌近三個月的貝因美嬰童食品股份有限公司(以下簡稱貝因美)首日復牌即一字漲停。
公司于9月8日晚發(fā)布公告稱,接新西蘭恒天然乳品(香港)有限公司通知,恒天然擬以向公司全體股東發(fā)出部分要約收購的方式增持不高于2.045億股股份(約占公司總股本的20%),要約收購價格為18.00元/股,要約收購所需最高資金總額為36.8億元人民幣,全部來源于其間接控股股東恒天然集團。按停牌前最后一個交易日貝因美14.36元的股價計算,此次恒天然收購價溢價約25%。至此,這單行業(yè)內備受關注的乳企深入合作案例終于有了實質性的突破。
資料顯示,新西蘭恒天然集團是全球最大的乳制品加工企業(yè)和出口商,每年加工的牛奶達到220億升。恒天然曾于2005年注資中國三鹿奶粉8.64億元獲得其43%股份,但卻遭遇了三聚氰胺奶粉事件的“滑鐵盧”,最近則因為肉毒桿菌事件備受輿論關注。而總部位于杭州的貝因美,目前在國內嬰幼兒奶粉市場位居前三。
公告顯示,本次要約收購完成后,貝因美的控股股東仍為貝因美集團。恒天然集團與貝因美將會在澳大利亞共同組建一個由貝因美占股51%的合資公司,以購買恒天然集團在澳大利亞目前所擁有的達潤制造工廠,為恒天然集團和貝因美制造嬰幼兒配方奶粉、基粉等產品,預計總投資為2億澳元。
資深乳業(yè)分析師宋亮在接受《經濟參考報》記者采訪時表示,這標志著繼光明、蒙牛、伊利、圣元之后,貝因美國際化發(fā)展戰(zhàn)略的全面開啟。通過海外投資或者與國外大型乳品企業(yè)強強合作,將直接提升企業(yè)乳資源的供應保障能力。除此之外,通過合作,恒天然可以幫助貝因美推進安達牧場的現代化建設,并幫助其管理和經營。
實際上,從2013年中報起,貝因美業(yè)績就持續(xù)下滑,令市場各方對公司戰(zhàn)略產生擔憂。公司凈利潤增長速度從2013年中期的94.21%下降至2013年三季報的64.28%,再下降至2013年年報的41.54%;2014年一季報凈利潤更是呈現負增長,同比下降36.34%。
貝因美最新披露的2014年半年報凈利潤下降程度又進一步加深。今年上半年,貝因美實現營業(yè)收入24.05億元,同比減少25.24%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元,同比減少72.09%。貝因美稱,配方奶粉行業(yè)變革,公司正在進行業(yè)務轉型和流程再造,致使重點產品嬰幼兒配方乳粉銷售在短期內銷量下降。公司還預計,今年前三季度凈利潤降幅為25%至75%。
對此,中投證券分析師蔣鑫認為,公司的基本面已經見底,預計第三季度將恢復增長。目前國內銷售的前十大乳企中8家有外資控股或參股,借助國際化的合作,貝因美未來在保障原料充足和原料成本上會更有優(yōu)勢,尤其在加速整合的行業(yè)中競爭優(yōu)勢更突出。
但也有分析師認為,在主業(yè)競爭激烈背景下,貝因美同時推進的公司平臺化和產品延伸轉型均非易事,雖然此次要約收購完成問題不大,但是貝因美轉型能否成功有待觀察。
“長期來看,中國乳業(yè)必將與國際完全接軌,最終成為國際乳業(yè)的重要組成部分。”宋亮說,中國嬰幼兒奶粉市場盡管保持平穩(wěn)增長,但總體空間巨大。2013年市場總份額大概600億人民幣,到2018年有望達到1000億人民幣。那些成功轉型、經過市場考驗,并活下來的企業(yè)將享受未來產業(yè)穩(wěn)步發(fā)展帶來的巨大紅利。
