11月21日，中糧屯河發(fā)了更名公告，擬將公司名稱變更為中糧屯河糖業(yè)股份有限公司。而伴隨著更名、修改公司章程等議案同時(shí)發(fā)布的，還有一則公司受讓廣西永鑫華糖集團(tuán)有限公司55%股權(quán)的框架協(xié)議的公告。而這也是中糧屯河年內(nèi)第三起聚焦糖業(yè)的大手筆動(dòng)作。
對(duì)于一年內(nèi)發(fā)起3次并購(gòu)的初衷，中糧屯河黨委書記、董事長(zhǎng)夏令和接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年以來(lái)的三個(gè)并購(gòu)，是根據(jù)“以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)為主、進(jìn)口為輔”國(guó)家食糖供給整體戰(zhàn)略制定的中糧集團(tuán)糖業(yè)十三五規(guī)劃的具體落實(shí)舉措，增強(qiáng)了食糖產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)能力。這三個(gè)并購(gòu)的實(shí)施，是中糧屯河長(zhǎng)期對(duì)廣西糖業(yè)、港口煉糖業(yè)務(wù)密切關(guān)注、不斷推進(jìn)的結(jié)果，是在糖業(yè)戰(zhàn)略指導(dǎo)下，審慎研究后實(shí)施的。并購(gòu)?fù)瓿珊?，中糧屯河將加強(qiáng)商業(yè)模式的優(yōu)化，秉承“夯實(shí)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)、實(shí)現(xiàn)精益生產(chǎn)、打造系統(tǒng)ó易、構(gòu)建強(qiáng)大銷售、筑造優(yōu)秀品牌”的戰(zhàn)略舉措，進(jìn)一步調(diào)整內(nèi)部業(yè)務(wù)邏輯，提升服務(wù)三農(nóng)、把握市場(chǎng)、滿足客戶的能力，成為我國(guó)食糖產(chǎn)業(yè)的主力軍。
聚焦糖業(yè)
公司并購(gòu)動(dòng)作頻出
事實(shí)上，隨著2015年糖業(yè)回暖，國(guó)內(nèi)2015/ 2016榨季食糖供給不足，原糖加工布局成為必然。而作為行業(yè)龍頭企業(yè)，中糧屯河也加速了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局。
根據(jù)中糧屯河公告顯示，2016 年 6 月 13 日，中糧屯河收購(gòu)中國(guó)糖業(yè)酒類集團(tuán)公司下屬7家糖庫(kù)公司股權(quán)，其中包括λ于遼寧營(yíng)口經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的遼寧中糖物流有限公司。而此次收購(gòu)將與旗下的制糖業(yè)務(wù)和ó易業(yè)務(wù)形成從加工到儲(chǔ)備的上下游協(xié)同效用。
同在6月份，公司成功競(jìng)拍廣西永凱左江糖廠，此舉預(yù)計(jì)可增加10萬(wàn)噸左右蔗糖產(chǎn)能。
9月8日，中糧屯河與營(yíng)口北方簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，以2.63億元受讓了營(yíng)口北方糖業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱營(yíng)口北方)持有的營(yíng)口太古食品有限公司(簡(jiǎn)稱營(yíng)口太古)51%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)控股，而營(yíng)口北方原本持有營(yíng)口太古100%股權(quán)。而中糧屯河控股營(yíng)口太古，看重的是則是其擁有的“100萬(wàn)噸煉糖加工能力”。
11月21日，中糧屯河與張永寧在北京簽署了《張永寧與中糧屯河股份有限公司、廣西永鑫華糖集團(tuán)有限公司、廣西來(lái)賓永鑫糖業(yè)有限公司關(guān)于廣西永鑫華糖集團(tuán)有限公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》（簡(jiǎn)稱“協(xié)議”）。
根據(jù)公告，公司受讓張永寧持有的永鑫華糖55%股權(quán)，在同等轉(zhuǎn)讓條件下，永鑫華糖其他股東有權(quán)優(yōu)先轉(zhuǎn)讓其持有的永鑫華糖的股權(quán)，如永鑫華糖其他股東書面確認(rèn)不向公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，張永寧應(yīng)向公司轉(zhuǎn)讓其持有的股權(quán)，并確保公司最終受讓永鑫華糖55%的股權(quán)。
在夏令和看來(lái)，中糧屯河今年的一切舉措都是按照中糧集團(tuán)黨組的要求和中糧屯河的定λ進(jìn)行的。中糧屯河的發(fā)展需要解決兩個(gè)問(wèn)題：第一，規(guī)模需要提升。食糖作為大宗農(nóng)產(chǎn)品，û有規(guī)模優(yōu)勢(shì)難以服務(wù)國(guó)家宏觀調(diào)控、保障國(guó)內(nèi)供給，更難以為股東創(chuàng)造更好價(jià)值。第二，商業(yè)模式需要優(yōu)化。把不同來(lái)源、不同品種的糖源以高效、低成本、高品質(zhì)的方式生產(chǎn)、組織到一起，分銷到不同區(qū)域、不同客戶手中，進(jìn)一步發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)服務(wù)好客戶，創(chuàng)造更多價(jià)值。
中糧屯河董秘蔣學(xué)工接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)也表示，目前整個(gè)行業(yè)處于轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，對(duì)于中糧屯河來(lái)說(shuō)是個(gè)難得的歷史機(jī)遇?！皬墓咀陨戆l(fā)展的需要，食糖是公司的主業(yè)，目前行業(yè)正處于正周期的開始前段，如果在這時(shí)能迅速做大，將來(lái)會(huì)有較好的收益?！?/div>
而在海通證券分析師看來(lái)，中糧屯河自2015年托管華孚旗下的中糖公司開始，公司在食糖板塊的外延式整合動(dòng)作頻現(xiàn)，擴(kuò)張帶來(lái)的產(chǎn)量增長(zhǎng)、成本優(yōu)化，以及公司在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局提速，協(xié)同效應(yīng)開始顯現(xiàn)，公司實(shí)現(xiàn)“世界一流大糖商”的戰(zhàn)略目標(biāo)意圖更加清晰。
“世界一流大糖商”
野心凸顯
查閱中糧屯河的發(fā)展歷史，成立于1993年，于1996年登½A股資本市場(chǎng)。公司成立以來(lái)，其業(yè)務(wù)重心經(jīng)歷了從水泥到番茄，再?gòu)姆训绞程堑倪^(guò)渡轉(zhuǎn)移。公司于2001年進(jìn)入食糖產(chǎn)業(yè)，并逐步退出水泥業(yè)務(wù)。從2011年起，食糖制造收入占比持續(xù)超過(guò)番茄業(yè)務(wù)，并成為公司的核心主業(yè)。
根據(jù)海通證券發(fā)布的研究報(bào)告顯示，中糧屯河是國(guó)內(nèi)最大的甜菜糖生產(chǎn)企業(yè)，2015/16 榨季甜菜糖產(chǎn)量約占新疆地區(qū)70%， 全國(guó)45%。國(guó)內(nèi)制糖規(guī)模λ列全國(guó)制糖企業(yè)第10λ左右；公司目前精煉糖產(chǎn)能150萬(wàn)噸/年，居全國(guó)第2λ；ó易糖規(guī)模和食糖倉(cāng)儲(chǔ)能力λ居全國(guó)第1λ。
雖然多個(gè)指標(biāo)中糧屯河做到了行業(yè)前列，但是，做“世界一流大糖商”是公司的發(fā)展愿景，這一野心正在通過(guò)公司的外延式并購(gòu)逐漸凸顯出來(lái)。在資本市場(chǎng)，中糧屯河又推出定增方案和管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬募集不超過(guò)17.33億元資金用于打造糖料蔗“雙高”基地和全面實(shí)施甘蔗糖、甜菜糖技術(shù)升級(jí)改造及補(bǔ)充流動(dòng)資金，強(qiáng)化公司以產(chǎn)、儲(chǔ)、銷為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
“募集資金投資項(xiàng)目Χ繞上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)展開，為主營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！敝屑Z屯河在公告中表示。
對(duì)于中糧屯河今年來(lái)的戰(zhàn)略舉措，中糧屯河黨委副書記、副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李風(fēng)春接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中糧屯河進(jìn)一步完善了國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)的布局，提高了食糖的市場(chǎng)規(guī)模和核心競(jìng)爭(zhēng)力，為下步公司生產(chǎn)、ó易、分銷體系優(yōu)化提供了保證，向成為世界一流大糖商的目標(biāo)堅(jiān)實(shí)地邁出了一大步。
進(jìn)口政策收緊
國(guó)內(nèi)糖業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇
背靠中糧集團(tuán)這個(gè)大樹，中糧屯河朝著世界一流大糖商的戰(zhàn)略目標(biāo)在邁進(jìn)。
事實(shí)上，過(guò)去3年內(nèi)，中國(guó)制糖業(yè)受糖價(jià)低迷影響普遍虧損，中糧屯河δ能獨(dú)善其身。而隨著糖價(jià)的回升，中糧屯河的業(yè)績(jī)開始釋放出來(lái)，這從公司三季度業(yè)績(jī)報(bào)告中則清晰可見。
根據(jù)中糧屯河2016年三季報(bào)業(yè)績(jī)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.06億元，同比增長(zhǎng)1.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.32億元，同比增長(zhǎng)348.02%。而導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，則主要是糖價(jià)回升所致。
在糖價(jià)回升的背景下，制糖業(yè)開始扭虧為盈。而對(duì)于國(guó)內(nèi)食糖企業(yè)來(lái)說(shuō)，除了糖價(jià)上漲帶來(lái)的直接受益外，國(guó)家對(duì)進(jìn)口食糖政策的趨緊給國(guó)內(nèi)制糖企業(yè)帶來(lái)不小的市場(chǎng)空間。
9月22日，商務(wù)部發(fā)布公告，對(duì)進(jìn)口食糖進(jìn)行保障措施立案調(diào)查，商務(wù)部根據(jù)調(diào)查結(jié)果，將作出裁決，如果有明確證據(jù)表明進(jìn)口產(chǎn)品數(shù)量增加，將采取保障措施。
而根據(jù)我國(guó)財(cái)政部關(guān)稅司于11月11日發(fā)布的《對(duì)制約中國(guó)糖業(yè)發(fā)展的成因調(diào)查》， 我國(guó)從2004年起食糖配額內(nèi)關(guān)稅一直保持在15%（配額外稅率為50%），與WTO中135個(gè)成員國(guó)135%的平均稅率水平相比仍然較低，使得國(guó)外低價(jià)糖對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)的沖擊成為了制約中國(guó)糖企發(fā)展的不可忽視的外部因素。
而據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，商務(wù)部展開調(diào)查的時(shí)間從9月22日開始，大約于2017年3月22日前調(diào)查將結(jié)束。
在分析師看來(lái)，國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口糖的保護(hù)措施一旦被商務(wù)部裁定通過(guò)，將給國(guó)內(nèi)糖企的銷售騰出更多的市場(chǎng)空間。
蔣學(xué)工表示，在2015/2016榨季，中國(guó)糖產(chǎn)量下降至870萬(wàn)噸，而即將到來(lái)的2016/2017榨季，中國(guó)糖產(chǎn)量大約在960萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)糖的消費(fèi)量是1500萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)的食糖自身產(chǎn)量與消費(fèi)需求之間存在的巨大缺口，ÿ年都需要大量進(jìn)口糖作為補(bǔ)充。
而作為行業(yè)龍頭企業(yè)，中糧屯河通過(guò)內(nèi)、外部資源的整合，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，如今，在糖價(jià)上漲、進(jìn)口糖政策紅利預(yù)期下，中糧屯河業(yè)績(jī)提升成為必然。而作為資本市場(chǎng)中的一員，又有中糧集團(tuán)國(guó)企改革的背景，δ來(lái)，中糧屯河將演繹怎樣的資本故事，留給投資者無(wú)限遐想。
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