受巴西增產(chǎn)南半球即將開榨，加之印度遲遲沒有公布進口政策，近期國際糖市出現(xiàn)快速深幅調(diào)整，美糖11號指數(shù)從21美分快速回落到18美分，下跌幅度14%左右，再次逼近去年12月中旬創(chuàng)出的低點，市場悲觀情緒有所蔓延。美糖11號指數(shù)去年三四季度逼近24美分無疑是高估了，當(dāng)前再次回落到18美分其投機成分已被極大消除，繼續(xù)調(diào)整空間已有限，同期國內(nèi)鄭糖同步出現(xiàn)了回落走勢，不過調(diào)整幅度遠遠小于外盤，內(nèi)強外弱特征較為明顯。從大的格局來看，國際糖市供應(yīng)過剩還只存在于預(yù)期之中，巴西到底能增產(chǎn)多少還是未知數(shù)，而國內(nèi)糖市供應(yīng)過剩的壓力來自進口、走私、國儲、陳糖，甜菜糖增產(chǎn)還較為遙遠，至少在2018年之前甜菜產(chǎn)能還處于建設(shè)之中，從以上可以看出糖市供應(yīng)過剩還是個未知數(shù)，因此對糖市形成實質(zhì)性的壓制還暫時難以形成。

　　回顧過去，自2007年由美國次級債引發(fā)的全球經(jīng)濟危機已過去了十年，在這十年里世界經(jīng)濟處于自我修復(fù)期，需求不振、消費低迷、產(chǎn)能過剩，局部地區(qū)處于動蕩之中，貿(mào)易保護有所抬頭。十年對于大自然來說不過是彈指一揮間，對于人類歷史來說也只是白馬過隙，不過在科技飛速發(fā)展的今天，十年已足以發(fā)生天翻地覆的改變。當(dāng)前全球經(jīng)濟整體確實還陷入泥潭之中，不過無論從哪個角度來看，現(xiàn)在是如何走出泥潭而不是越陷越深，這一點從中國經(jīng)濟的走勢也可以看出來，休克療法顯然不會實施，在供給側(cè)改革大背景下，會去除資產(chǎn)價格泡沫同時，整個經(jīng)濟還是會處于兜底之中。這和2010—2011年抑制通脹有本質(zhì)區(qū)別，當(dāng)時是受四萬億強刺激出現(xiàn)的大躍進，當(dāng)前是想方設(shè)法托住經(jīng)濟下行，且正在轉(zhuǎn)為穩(wěn)中求進，這也意味著雖然國內(nèi)糖價離前一輪糖高宗一步之遙，在對待糖價的態(tài)度上政策還是會選擇容忍而非忍無可忍。

　　當(dāng)前國內(nèi)糖市熱點之一是對進口糖保障調(diào)查提高關(guān)稅，對于這個問題個人一直持謹慎態(tài)度。目前國內(nèi)制糖成本遠遠高于全球平均成本，這是中國經(jīng)濟飛速發(fā)展引發(fā)的通脹等造成的，并不是只有制糖行業(yè)如此，紡織等等其它行業(yè)也存在同樣問題。據(jù)有關(guān)報道，中國制造業(yè)生產(chǎn)成本已經(jīng)與美國相差無幾，中國白糖進口關(guān)稅遠低于美國，這意味著提高白糖進口關(guān)稅確實有其現(xiàn)實意義，也十分迫切有必要，但當(dāng)前中國正高舉貿(mào)易自由旗幟，降低甚至取消關(guān)稅才是主要方向，所以提高白糖進口關(guān)稅不能太當(dāng)回事，當(dāng)然假設(shè)不提高進口關(guān)稅和糖價下跌也不能畫等號，市場傳聞商務(wù)部下半年將減少進口配額發(fā)放也并不是空穴來風(fēng)。

　　綜上所述，筆者認為2017年國內(nèi)糖市重心在于去庫存，無論是進口保障調(diào)查還是減少進口配額，這些都是圍繞糖市供給側(cè)改革進行的一部分，而去庫存重點在于國儲，在國儲完成實質(zhì)性去庫存之前，所有的手段都是防止和抑制糖市走熊，當(dāng)然這并不是暗示糖價還能走多高，只是這個時間會被拉長，甚至?xí)h超市場預(yù)期，所以白糖內(nèi)外盤會被繼續(xù)割裂。同時，國儲出庫會造成實質(zhì)市面供給增加，但也不是為了打壓糖價為目的，也就是國儲出庫并不會造成糖市提前走熊。經(jīng)濟十年之殤何去何從？局部行業(yè)會有動蕩，全局不會崩盤了，目前糖價雖高只是相對而言，糖業(yè)連虧三年超百億如在昨日，國內(nèi)糖市短中期處于探底、止跌、企穩(wěn)、筑底過程之中，真正走熊需要更長周期配合才能實現(xiàn)。